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晶盛机电点评报告：与西部超导合作超导磁场，期待超导磁场单晶炉加速突破

2023-06-06 20:32:01 来源：研报中心

晶盛机电(300316)

投资要点

超导磁场单晶炉：与西部超导签战略合作协议,完善上游超导磁场布局据公司官方微信公众号

(资料图片)

1）签战略合作协议、完善超导磁场布局： 6 月 5 日公司与西部超导在西安签订战略合作协议，将加快公司在光伏+半导体超导磁场产能的供给。目前公司第五代单晶炉已签约订单 3500 台，预计今年配置超导磁场近 300 台。

2）与国内超导磁场龙头强强联合，期待新产品进展加速。西部超导是国内领先、国际先进的超导材料、超导磁体、高端钛合金、高性能高温合金创新研发生产企业，目前已形成全球首家超导锭棒、线材、磁体的全流程研发生产基地。公司第五代光伏单晶炉将大规模导入超导磁场技术（此前用于半导体），助力光伏N 型电池效率突破，我们预计本次合作有望强化公司超导磁场单晶炉的产能保障、成本优化、技术升级、及市场突破。

3）预计 2023 年将是公司多点开花、新业务加速放量的一年：期待公司光伏设备（硅片+电池+组件） +耗材(坩埚、金刚线)、半导体设备（硅片+晶圆及封装）、碳化硅材料（6+8 英寸衬底）齐放量、带来公司订单+业绩增长。

泛半导体“设备+材料” 龙头，平台型布局空间持续打开

1 ）光伏设备：公司为光伏单晶炉龙头，向光伏电池+组件设备、石英坩埚（龙头领先）、金刚线耗材领域加速延伸，打开光伏业务第二成成长曲线。

2）半导体设备：大硅片设备——公司在晶体生长、切片、抛光、 CVD 等环节已实现 8 英寸设备全覆盖， 12 英寸长晶、切片、研磨、抛光、减薄等设备已批量销售，产品达国际先进水平。功率半导体设备——公司单片式 6 英寸碳化硅外延设备订单快速增长，并成功开发出行业领先的 6 英寸双片式碳化硅外延设备。

3）碳化硅：技术端：公司 8 英寸 N 型 SiC 衬底将小批量生产。客户端：公司已与客户 A 形成采购意向（公司公告）， 2022 年-2025 年将优先向其提供碳化硅衬底合计不低于 23 万片。产能端：公司计划在宁夏银川建设年产 40 万片 6 英寸以上导电+绝缘型碳化硅衬底产能。并建设了 6-8 英寸碳化硅晶体生长、切片、抛光环节的研发实验线。逐步实现大尺寸碳化硅晶体生长+加工技术的自主可控。

4）蓝宝石：公司已生长出全球领先的 700Kg 级蓝宝石晶体，将规模量产等级由300Kg 逐步提升至 450Kg。推进子公司宁夏鑫晶盛产能提升，强化规模优势。

投资建议：看好公司在光伏、半导体、碳化硅、蓝宝石领域未来业绩接力放量预计公司 2023-2025 年归母净利润 47.5/58.3/70.3 亿元，同比增长63%/23%/21%，对应 PE 为 18/15/12 倍。维持“买入” 评级。

风险提示：半导体设备研发进展低于预期；光伏下游扩产不及预期。

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