红周刊 本刊编辑部 | 刘增禄

近日，2022年年报季正式开启，绩优公司的“高送转”或是高现金分红方案开始陆续出台，并得到了市场资金的热情响应。

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观察发现，不仅中小投资者对上市公司的分红颇为青睐，投资大佬们也同样对此接受度颇高，私募大佬冯柳、公募顶流蔡嵩松、超级牛散葛卫东、知名牛散二代赵吉均已提前参与其中，冯柳仅一只个股截至目前即有望斩获约2.47亿元的浮盈。

当前，随着年报的渐次披露，越来越多的“高送转”或高额分红公司都有望被资金关注而走出凌厉的上涨行情，提前布局或会借此收获不错的收益。

年报季“高送转”行情已开启

翻看A股历史，曾经年报行情中最令各路资金闻之兴奋的题材非“高送转”莫属，如2008年的北方导航（原中兵光电）、2009年的神州泰岳、2010年的蓝光发展（原迪康药业）、2012年的联创股份（原联创节能）、2013年的云意电气、2014年的佳隆股份等个股（见图1），无一不凭借“高送转”预期摇身成为了当年年底乃至来年年初风头最劲的“黑马”，股价的炒作从“高送转”预期传出一路延续至送转前。

自2016年年底以来，随着监管层对“高送转”监管的趋严，市场对“高送转”概念的炒作日趋理性，但每到年报季，资金还是会对“高送转”题材充满兴奋。毕竟上市公司推出“高送转”，最初的本意是高成长企业想通过送转股份加强股票流动性，或借此扩张股本，将企业更快做大做强。

当然，随着市场的狂热，早年间也不乏有公司属于跟风，导致“高送转”意图日渐“畸形”。但积极的观点是，被监管层重点监管后，当前“高送转”题材的“水分”少了，与业绩成长匹配性更高了，“高送转”的推出已逐步回归了最初的理念。与此同时，也有越来越多的公司开始积极以现金方式进行分红，以真金白金回馈股东。

2月9日，素有“牙膏原料第一股”之称的科创板公司金三江发布2022年年报，推出了每10股转9股同时派3元现金的分红方案，受此利好催化，当天公司股价开盘即大涨14.24%，短暂回落后又迅速封板，全天收涨19.99%。次日，即使被深交所就“高送转”问题火速发函，盘中股价也一度刷新历史新高，最高触及32.88元/股。

结合历史经验，“高送转”行情主要分为4个阶段。第一阶段：布局阶段,在年报披露期前，市场通过对上市公司的资本公积金、未分配利润等指标筛选具有“高送转”潜力的公司。第二阶段：预案发布期，在年报公布期间，公司主动预披露高送转预案。第三阶段：除权派息前的“抢权行情”，实施公告日一般在预案公布后的两个月内，实施公告日至除权派息日的时间间隔一般不超过1周。第四阶段：除权派息后的“填权行情”，填权期“高送转”个股将出现明显分化，题材热的绩优股更容易走出快速“填权行情”。

历年年报行情中，提前布局“高送转”概念股通常会借此收获不错的收益。

51家公司符合2022年度“高送转”预期

虽然无法提前知晓公司“高送转”方案推出的消息，但结合历史数据，通过各种财务指标对有望实施“高送转”的公司进行提前推测也是有迹可循的。

条件主要有以下几点：1、流通股本小于2亿股，越小越好；2、股价越高越好；3、每股资本公积金和每股未分配利润超过1元，越高越好；4、每股收益超过1元，越高越好；5、每股净资产超过5元,越高越好；6、净利润增速超过20%。

以此条件结合上市公司2022年三季度的财务指标与目前提前发布的2022年业绩预告和业绩快报的净利润成长性整理统计，已有禾迈股份、昱能科技、经纬恒润—W、华海清科、东微半导等51家公司达到了“高送转”的条件，其中包括了多家细分行业的龙头企业（见附表）。

所谓“高送转”实则就是上市公司送红股或者用资本公积金转增股票。因多数公司更偏爱转增股本的方式，所以上市公司拥有较高的资本公积金是其能否实施“高送转”的首要条件。

以2022年三季报的财务数据统计，目前符合上述“高送转”筛选条件的公司中，禾迈股份的资本公积金最高，为101.41元。与此同时，其每股未分配利润为8.35元，每股净资产高达111.20元，每股收益也高达6.47元。

另外，结合公司成长性来看，今年1月31日，禾迈股份提前于正式年报发布了2022年业绩预告，预计全年净利润实现5亿元~5.5亿元，同比预增幅度高达147.84%~172.63%，如果预告照进现实，相较2020年（净利润同比增长29.26%）和2021年（净利润同比增长93.79%），公司年度净利润增速将实现持续性飞跃。

禾迈股份于2021年12月20日登陆科创板，2021年度，公司即实施了10转4派30元的分红，虽然送转比例没有达到“高送转”标准，但每10股派现30元现金的分红也着实“土壕”。

而翻看禾迈股份的股价表现，上市初期至2022年4月分，股价基本一直在横盘震荡，2022年4月22日送转方案发布后，股价先是经历了几日短暂的调整，但自4月26日触底后，即开启了上涨模式，至6月7日除权除息前，股价累计大涨77.14%。且除权除息后，公司也继续走出了“填权行情”，至2022年9月7日，股价盘中最高触及1338.88元/股，自送转预案发布至此，股价累计大涨了235.17%（见图2）。

冯柳、葛卫东等也爱“高送转”

资金追逐“高送转”或是高规模现金分红的行情年年有，不少资本大佬也会提前参与其中。

以国产电生理耗材龙头惠泰医疗为例，2022年三季报显示，公司当年前三个季度每股资本公积金和每股未分配利润分别为15.11元、8.99元，每股净资产为24.83元，每股收益为3.91元，与此同时，在2020年、2021年净利润持续盈利且同比增长34.15%和87.70%后，2022年年报业绩预告显示，全年净利润预计再度增长62.08%~79.39%，完全符合了能够高比例送转或分红的条件。且翻看公司历史，2020年和2021年，公司也分别实施了10派5元和10派10元的现金分红。

另外，查看公司大股东名单，自2022年一季度以来，由顶级私募高毅资产明星基金经理冯柳管理的高毅邻山1号远望基金即现身其中，并在接下来的两个季度对公司实施了不断增持的动作（见图3）。

其实在冯柳建仓初期至当年9月中下旬，惠泰医疗的股价走势并不乐观，冯柳的持续加仓抄底意味明显。且值得一提的是，2022年9月26日，公司股价创阶段底部后终于迎来反弹行情，截至目前（今年2月15日）累计涨幅已高达91.19%（见图4）。如果自去年三季度末以来冯柳尚未对公司进行减持，则最新持股市值约为6.54亿元，较2022年三季度末的4.07亿元，浮盈高达约2.47亿元。

不仅冯柳早已对具备“高送转”、高分红预期的公司进行了提前“埋伏”，观察发现，同为头部私募领军人物的重阳投资董事长裘国根、牛散大佬葛卫东也均早已参与其中。且上演了一出英雄所见略同的戏码。

专精特新企业、平台型模组龙头移远通信，各项财务指标同时均符合高送转、高分红的条件，且历史数据显示，2019~2021年度，公司也已连续3年同时以转增股份和现金派现的方式进行了年度分红。

结合公司大股东明细来看，2021年二季度，牛散大佬葛卫东以196.85万股的持仓初次现身，至今已连续重仓6个报告期，持股数也进一步增至260.00万股。

2021年三季度期间，裘国根也开始介入，由其掌管的重阳战略聚智基金，季度末以237.69万股的持股新晋为公司的第五大流通股股东，且此后同样有所增持，2022年三季度末，最新公开持仓为308.99万股。

与此同时，重阳投资旗下另一产品重阳战略英智基金也于2021年三季度开始重仓移远通信，最初持股177.53万股，此后或被动退出了一段时间，2022年三季度末，重阳战略英智基金再度现身公司大股东阵营，持股数也进步一增至了230.79万股（见图5）。

值得一提的是，疑似葛卫东的“亲友团”成员显然对移远通信也报以了较高的兴趣，2022年二季度期间，葛贵莲也开始现身于公司大股东阵营，且持股规模较葛卫东更高。

此外，高性能功率器龙头东微半导和国内涂胶显影设备龙头芯源微两家同样符合高比例送转、分红的公司，大股东名单中也不乏各路“大佬”的捧场，上市初期，知名牛散二代赵吉（牛散大佬赵建平的女儿）即现身于东微半导的前十大流通股股东名单，目前已连续3个季度公开重仓。芯源微则得到了头部公募基金经理蔡嵩松的青睐，2022年三季度末，以82.12万股新晋为公司第六大流通股股东。

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）